ABD borsalarında ralli sürat kesmiş durumda. Yatırımcılar ise yükselişin devamı için yarar dönemini bekliyor.
Borsagundem.com’un derlediği bilgilere nazaran, Wall Street’in en tanınmış düşüş yanlısı stratejistlerinin başında gelen Mike Wilson, kurumsal çıkarların zahmette olabileceğine dair işaretlerin altını çiziyor. Wilson, 2024’te kar artışına ait yüksek beklentilerin, şirketlerin kar marjlarını genişletme maharetine bağlı olabileceğini vurguluyor.
KAR MARJLARI AZALIYOR
MarketWatch’tan Joseph Adinolfi’nin haberine nazaran, Morgan Stanley’den Mike Wilson, kurumsal karlarda pay senetlerinin 2024’te yükselişe devam etme kabiliyetini engelleyebilecek yumuşaklık işaretleri görüyor.
Morgan Stanley’in ABD’li üst seviye sermaye stratejisti Michael Wilson, paylaştığı notta, ABD’de süreç gören en büyük şirketlerin 2024’te kar marjlarını Wall Street analistlerinin beklediği kadar agresif bir formda artırmaya devam edebilme yetenekleri konusunda kuşkuları olduğunu söz ediyor. Bunun, şirketlerin, analistlerin çıkar artışına yönelik yüksek amaçlarına ulaşmasını zorlaştırabileceği öngörülüyor.
Kâr marjlarının azaldığına dair işaretler, analistlerin halihazırda sürmekte olan çeyrek için yarar artışına ait beklentilerini düşürmelerine neden oluyor. Wilson ve öbürleri tarafından aktarılan FactSet dataları, 2023 yılının dördüncü çeyreğine ait pay başına yarar (Earnings per share) iddialarının Eylül sonundan bu yana keskin bir düşüş göstererek S&P 500 Endeksi için toplamda 57,86 dolardan yüzde 5,3 oranında düşüşle 54,81 dolara düştüğünü gösteriyor.
Elbette ki analistlerin 2024 takvim yılı için hala yüzde 11,8’lik kar artışı beklediğini ve bunun son 10 yıllık ortalama büyüme oranı olan yüzde 8,4’ün epey üzerinde olduğunu söylüyor. Ekonomistler 2023’te asla gerçekleşmeyen resesyonun gelecek yıl başlayacağını iddia etmelerine karşın analistler varsayımlarına sadık kalıyor.
HİSSE BAŞINA YARAR ORANINDA MÜTEVAZI BÜYÜME
Ancak Wilson’ın gelecek yıl pay başına yarar oranındaki genişleme mümkünlüğü konusunda çok daha mütevazı bir görüşü var. Kendisi ve grubu, Wall Street konsensüsünün çok altında, yalnızca yüzde 7’lik bir büyüme öngörüyor. Sonuçta bu, şirketlerin kar marjlarını ne oranda genişletebileceklerine bağlı gözüküyor; alışılmış şayet bu oran zati nispeten yüksek olan düzeylerden artırılabilirse.
Wilson ve grubu, “Gelecek yıl pay başına kar büyümesinde de yüzde 7 oranında bir toparlanma bekliyoruz lakin yararları gördükçe marj genişlemesinin büyüklüğü açısından biraz daha az iyimseriz” diyor ve ekliyor: “Gelecek yılın gelişmesiyle birlikte daha geniş bir toparlanma gerçekleşmeden evvel yakın vadede risk devam edecek.”
Yatırımcılar şirketlerin gelecek yıl nasıl bir performans sergileyeceğine dair erken göstergeleri araştırırken, Wilson ve takımı müşterilere şirketlerin çoklukla kârı artırmak için gerekli olan satış artışını artırma marifetinin toptan eşya fiyatlarında ne olacağına bağlı olabileceğini söylüyor. Tarihî olarak endeksin sonuncu eser bileşeni, S&P 500 şirketleri ortasında gelir artışı için muteber bir öncü gösterge olarak kabul ediliyor.
KAR MARJLARI 2024’TE BESBELLİ HALDE TOPARLANACAK
Wilson ve grubu daha fazla ipucu için Çarşamba günkü ÜFE Endeksi raporunu izleyeceğini belirtiyor. The Wall Street Journal anketine katılan ekonomistlerin ortalama kestirimi, Ekim 2020’den bu yana en büyük düşüş olan yüzde 0,5’lik düşüşe kıyasla Kasım ayında sadece yüzde 0,1 oranında büyüme öngörüyor.
FactSet bilgileri, S&P 500 Endeksi’nin bu çeyrek için varsayımı net kar marjının yüzde 11,2 olduğunu gösteriyor. Bu, üçüncü çeyrek için kesin okuma olan yüzde 12,2’nin ve yüzde 11,4’lük beş yıllık ortalamanın altında bir sayı manasına geliyor fakat şirketlerin geçen yılın dördüncü çeyreğindeki marjına da eşit bir orana işaret ediyor.
Ancak yeni yılda işlerin düzelmesi bekleniyor. Wall Street analistleri, 2024 yılı için S&P 500 şirketlerinin yüzde 12,3 kar marjı raporlamasını bekliyor. Bu, FactSet’in 2008’de ölçümleri izlemeye başlamasından bu yana endeks tarafından rapor edilen ikinci en yüksek yıllık net kar marjı manasına geliyor.
